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企业并购律师讲述法律风险(一)

      并购失败案例之法律风险(一)

作者  辛超举律师

郑重声明:本文著作权归作者所有,如需转载,请注明详细出处。

现实永远比剧本更狗血!在公司并购的道路上,总是会看到许多失败者的身影。或者由于并购方案上出现的一小点纰漏,或是因为对交易对手尽职调查的不彻底,也有可能是你压根就不会想到的一点小意外……

我们结合公司并购过程中的一些失败案例,通过系列专题文章来解析公司并购失败的法律风险。

案例:张先生经营一家汽车配件生产公司,自己和妻子是公司的两个股东,拥有公司的全部股权。张先生夫妻把公司当成自己的孩子一样,几年的拼搏加上遇到好的经济环境,公司经营地相当红火。业绩良好的企业自然容易得到大型集团的青睐,某上市公司为企业业绩和经营战略的考虑,向张先生的汽车配件生产公司伸出了橄榄枝,希望能够收购张先生的公司。双方经过一番讨价还价,最终就收购价格达成一致意见,约定上市公司出资一亿五千万元收购张先生夫妻90%的股权,剩余10%仍由其二人持有。

但收购款并非以现金的形式支付给张先生夫妻,而是以上市公司增发1000万股(每股15元)给张先生夫妻作为收购出资款。同时约定:张先生仍然管理公司,如果汽车配件生产公司在收购完成的三个会计年度内经审计后的净利润每年不低于一千万元,否则上市公司有权将张先生夫妻持有的股票按照零元的价格直接注销。

协议签订后,上市公司完成定增程序,将增发股票登记在张先生夫妻名下。张先生夫妻也将自己原来持有的汽车配件生产公司的股权转让给上市公司,并办理工商登记变更。

三年过后,上市公司安排会计师事务所对汽车配件生产公司进行审计,结果显示汽车配件生产公司在收购后的三个会计年度内每年的净利润仅为八百万元,没有达到净利润不少于一千万元的目标。上市公司于是启动减资程序,将张先生夫妻所持有的一千万股股票予以注销。

律师点评:公司收购和并购是一项非常精细的工作,对于收购方而言,目标公司的经营状况和未来的收益都不是完全的掌握;对于被收购企业而言,收购价款的支付方式、支付时间、对赌协议的履行等都需要特别关注。

     本案中,张先生作为被收购企业的实际控制人,对于被收购企业的情况自认为是非常清楚的,对于公司的盈利能力自认为是有充分的信心。但张先生对于财务制度和法律规定了解地却不多。张先生根据自己计算的净利润认为肯定能实现一千万净利润的目标,但却不知道财务审计时要扣除各种设备的折旧费用,要扣除应交却没有交的税费等费用。由于完全不了解计算标准,也没有就相关事宜聘请会计师和律师进行专业的帮助,最终折戟沉沙。
本内容由企业并购律师:辛超举律师整理